6月25日，由嘉實基金和新浪財經(jīng)聯(lián)合主辦的嘉實基金2021遠見者投資策略峰會在北京舉行，主題為“同行·創(chuàng)未來”。

嘉實基金首席策略兼資產(chǎn)配置執(zhí)行總監(jiān)方晗出席會議并針對下半年中國資本市場趨勢發(fā)表主題演講。

他表示，世界各國總體上因為疫情進入到經(jīng)濟周期、經(jīng)濟活動大幅度下探的階段，甚至部分城市因為封鎖和社交隔離導(dǎo)致經(jīng)濟停滯、探底。因此各國央行和中央政府紛紛采取了異常激進的經(jīng)濟政策。中國因為控制疫情頗為得力，各項政策應(yīng)對比較有效，所以很早走出了經(jīng)濟周期低點。

中國的長期目標(biāo)是經(jīng)濟增長、充分就業(yè)、物價穩(wěn)定、國際收支平衡、人民幣和金融資產(chǎn)價格穩(wěn)定、宏觀杠桿率穩(wěn)定；從短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，中國的貿(mào)易順差表現(xiàn)強勁，人民幣匯率升值壓力大于貶值壓力，中央有一定的意愿穩(wěn)定宏觀杠桿率，但從趨勢上看，不會出現(xiàn)轉(zhuǎn)急彎的情況。在此基礎(chǔ)上，我們認為今年的貨幣政策將回歸穩(wěn)健中性。

在經(jīng)濟周期告別周期高點、前高后不低經(jīng)濟增長的背景下，今年主流的機構(gòu)投資者回歸到賺利潤增長的錢而不是估值擴張的錢。方晗認為，目前市場的估值處于中等略高的水平，但沒有太大的估值泡沫。從行業(yè)結(jié)構(gòu)來看，分化較大，由于過去兩年結(jié)構(gòu)性牛市，部分行業(yè)的結(jié)構(gòu)性泡沫偏高，但也有很多低估值的板塊待挖掘。   

他總結(jié)，今年看總體是一個經(jīng)濟和企業(yè)盈利增長、政策逐步回歸穩(wěn)健中性的交錯格局，沒有單邊的大幅度牛市或者是單邊大幅度熊市的基礎(chǔ)。對應(yīng)著全年市場可能呈現(xiàn)合理的中樞區(qū)間波動，大概率偏震蕩市，對今年A股的預(yù)期還是可以稍微比較穩(wěn)定一點，結(jié)構(gòu)性行情豐富。

從股市結(jié)構(gòu)性機會上看，他認為，過去兩年結(jié)構(gòu)性牛市中，資金選擇的集中化、外資投資者結(jié)構(gòu)占比的提升，包括一些長期因素的存在，再疊加去年下半年公墓基金連續(xù)超高位的發(fā)行，部分高估值股票預(yù)計會需要一定的估值消化。

對于未來一些新興成長的機會，他看好與整個新能源車的普及和滲透率提高相匹配的汽車電動化、智能化的大趨勢，這是未來數(shù)十年的巨大趨勢。新能源車全世界總體的產(chǎn)銷都在爆發(fā)，全世界的銷量今年會被上調(diào)到450萬輛，中國也已經(jīng)給到接近250萬的銷量的預(yù)測目標(biāo)。跟電動車相結(jié)合的汽車電動化和電子化，未來也是持續(xù)多年的成長機會。其二，由于中國在碳達峰、碳中和做出的承諾和努力，新能源領(lǐng)域發(fā)展空間巨大，也是中期收益的方向。

他最后提及值得關(guān)注的潛在市場風(fēng)險。美股在今年下半年可能出現(xiàn)比較大幅度的波動，美股交易于歷史第二高的估值水平，疊加疫情影響，整體在貨幣政策和財政政策的透支上是比較嚴重的。而A股今年下半年是圍繞著中樞的區(qū)間波動，平衡式、結(jié)構(gòu)式，大家更多是要尋找一些結(jié)構(gòu)性的機會。

風(fēng)險提示：基金投資需謹慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險收益特征，特別是特有風(fēng)險，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實信用、謹慎盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過往業(yè)績不預(yù)示其未來業(yè)績，其他基金業(yè)績不構(gòu)成本基金業(yè)績的保證。